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摘要: 根据瑞士信贷发布的《2018全球财富报告》,中国家庭财富总规模已超50万亿美元,位居世界第二。今天,中欧国际工商学院金融与会计学教授芮萌为大家带来他的财富管理“锦囊”。...

根据瑞士信贷发布的《2018全球财富报告》,中国家庭财富总规模已超50万亿美元,位居世界第二。随着中国普通家庭财富的增加,更多人开始着眼于长期的投资策略。

在充满不确定性的2019年,如何穿越经济周期芭蕾舞少女?如何为中国家庭设计好一个财富配置的计划?今天,中欧国际工商学院金融与会计学教授芮萌为大家带来陈柏森他的财富管理“锦囊”。

我们首先来看看专家们对2019年中国经济的预测。

高盛、摩根士丹利、德意志银行等知名机构认为,受中国金融环境紧缩以及来自于中美贸易战的压力影响,2019年中国的经济的总体增速将在6%—6.5%。

国内各大券商的首席经济学家们也预测,2019年中国经济增速相比2018年将稳中有夹枕头降,维持在6%殷无双君上邪—6.3%。

资产配置是未来中国家庭

财富管理的重要法宝

当中国经济面对各种不确定的因素,如何利用市场提供的机会来保全和创造财富?西方曾有大量的学术研究发现,

资产配置是家庭财富管理中最重要的法宝。

通过对1977年到1987年间的82只美国大型养老基金的季度投资数据分析显示,资产配置的策略决定了投资组合收益方差的91.5%。而大家所熟悉的择时和择股,只能解释1-2个百分点的收益变化。

有人会说,从中国的历史数据来看,一段时间内可能存在着某类资产比较确定的趋势性投资机会。

比如过去三年买创业板指数,

五年前买信托或者银行理财,

十年前买房产,

可以获得较为可观的收益。

这主要是因为当时中国处在投资拉动的高速增长背景下,融资的需求比较高,各类资产的回报率也会比较高。

但是随着中国经济的放缓,从追求增长速度到追求增长质量,过去大家非常熟悉的路径依赖,可能就不成立了。

特别是在刚性兑付打破的情况下,过去大家投资单一资产类别获得高收益、低风险的时代过去了。进入新的时代,资产配置就舒淇崩溃晒自拍照无疑成为未来中国家庭财富管理最重要的一个法宝。

资产配置的第一要义

是美人入肉穿越不同周期

资产配置的第一要义是帮助投资者穿越不同的周期。

1

从远讲到近来说,首先是人口周期。

当前,国内进入了一个新常态,最主要的一个结构性的因素就是人口老龄化。

有数据表明,一个国家居民的年龄结构与GDP增长率是正相关的,当一个国家没有任何人口的增长,它正常的经济增长率是2.5%,当人口劳动力的比例每增长1%的时候,人均GDP就会增加0.67%。

人口结构会影响到经济增速,自然也会影响到资产的价格和资黑道狂枭产的需求和估值。经济学家发现,股票的收益率和人口数量有正相关的关系,人口每增加1%,股票的收益率会增加1.4%。

从上图美联储旧金山分行的报告中,我们可以看到随着40到49岁股票投资主力军的人口比重增加,对股票的需求增加,美国股市的估值就在上升,反之在下降。

人口周期还会对房价产生重要影响。

对房价的影响

对一个成人来讲,他的第一次置业时间在30岁左右。随着家庭粟米忌廉汤规模的增加,30—40岁之间,人们需要改善住房。所以,一个国家的人口结构中30岁到40岁比例越高,对房地产的需求越大,而当人口红利消失的时候,对不动产的需求自然会下降。

过去十年,恰恰是中国30岁到毕业证,成都限号,安庆天气40岁的人口比重不断增加的十年,一线城市房地产的价格也翻了10倍。

2

每一次经济危机都和美元周期有关。

我们知道,当美元宽松的时候,就会向全球释放流动性,当美元紧缩的时候,就会向全球收回流动性。

美联储的货币委员会在制订货币政策的时候只看两个指标,第一个指标是失业率或者是就业率,第二个指标是通胀。当失业率上升的时候它就要宽松,当通胀上升的时候,表明经济过热,它就要紧缩。

美联储制订货币政策时,不会考虑到本国货币政策对其他国家经济的影响,从而导致了美元周期的发生。

由于美元所处的霸主地位,美元周期的杀伤力是非常之大的。从上个世纪80年代到今天,重大的国际经济危机或者金融危机背后,几乎都能找到美元周期的身影。

3

低息时代对 “钱袋子”的影响

全球都进入了低息时代,这会对我们钱袋子带来什么影响呢?

我们过去习以为常

投资的固定收益类产品,

无黄泉乡大冒险法达到我们财富管理的目标了。

比如你的预期收益率是7.5%。20年前,在美国把所有资产配置到上市公司债券就可以给你带来预期收益。到了2005年,要获得7.5%的收益,其中一半的资产可以投资在固定收益品类,但是另外将近50%的资产要配置在比较大的风险资产,比如蓝筹股、小盘股、私募股权基金。又过了十年,这个时候投资的固定收益、债券类的比重从52%下降到了12%,另外的8炉石烤蛇宴8%都需要投放于非权益类资产。

随着人口老龄化,

人的寿命越来越长,

需要储备的退休金也越来越多,

对于中国家庭来说,

资产配置中需要不断地增加投资风险比例。

4

经济学上有个“美林周期”

根据经济的波幅或发展分成四个声韵歌阶段:衰退期、复苏期、过热期和滞胀期,不同的阶段各类资产的表现是不一样的。

根据历史数据,我们总结出一个规律:

衰退期债券为王,

复苏期股票为王,

过热期大宗商品为王,

滞胀期赤松贞明则是现金为王。

聪明的财富管理

应警惕“劣币驱逐良币”

如何配置资产?一定不要把鸡蛋放在同一个篮子里,资产类别、地域都要多元化。对于家庭而言,年龄段不同、财富不同,家庭配置可以做相应的调整。

如何进行资产配置,有很多公式。对于一般的中产家庭来说,可以把财富配置分为四种类型:

财富配置四种类型

第一类叫做生活用钱,通常占收入的10%。

第二部分叫做保命用钱,即人身和健康的保险,占收文强死刑犯枪决现场入的20%。

第三部分是用来“生钱”的钱,占30%。

最后一类,是用来保值的钱,包重生之血眸魔女倾天下括为旅游、子女教育和今后退休所预备的钱,差不多占财富比重40%。

不同资产作用不同,评估标准也不一样。当下中国的财富管理还处在野蛮生长阶段,一味地追求收益率只会造成“劣币驱逐良币”的后果。

我们要用桃夭儿姬十三新的眼光看待资产配置,资产配置不能做到三全其美,安全性、收益性和流动性不能兼得,只能在三个纬度中取神霄泥男一个平衡。

2019年,如何做到

财富安心“躺赢”?

资产配置作为一个科学的决策流程,一般可以分为六个步骤:

明确相关资产种类新城控股采购平台的假设

(收益、风险等)

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选择最优的资产的种类

建立战略性的资产配置

执行战术性的资产配置

对战术性的资产配周宏宇置进行再平衡

流程回顾

资产配置可以分为战略性和战术性两种。

战略性和战术性

战略性资产配置的投资期限一般在3-5年左右,它的核心是根据每个家庭的风险偏好,来解决风险敞口的问题。

战术资产配置属于短期策略,投资期限通常在3~12个月左右,它的核心是在把握市场机会。

战术和战略之间会存在一个平衡的关系,一般应以战略的资产配置为基础,再辅以战术资产配置短期调整。

战术资产配置,还应当充分考虑利率的影响。一般来说,利率跟资产价格的关系是负相关的,当利率上涨的时候,资产的价格就会下降。所以很多经济学家判断,2019年对于A股可能是一个不错的年份。

中国有句话叫“道德传家,十代以上,耕读传家次之,诗书传家又次之,富贵传家不过三代。”

我们既不是财富的奴隶,也不是财富的主人,而是财富的管家。幸福才是财富管理的终极目标。用财富让你自己更加幸福,让你的家人更加幸福,让你周围的人更加幸福。只有当我们明白了这一点,才能做到穿越经济周期,财富安心躺赢。

编辑| 梁赛楠

本文根据芮萌教授在2019新春财富管理论坛上的演讲内容整编而成,内容已经本人确认

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